机械制造：需求疲软 四季度底部徜徉

　　四季度是挖掘机下半年的小旺季，传统10月企业出货量环比9月提高15-20%，远好于本年。据职业信息，现在经销商的回款状况仍未有好转，存量挖机的利用率和作业小时没有有显着的上升，估计经销商的去库存化在四季度仍会连续。因为10月份销量惨白，估计11月份行情将转而向下，估计整个四季度的挖机销量将在底部徜徉。

　　出口持续增加，增速较上月回落。10月出口442台，同比增加24.51%，占比7.46%，较上月占比13.70%下将较大。

　　进口代替连续。2012年10月，9大首要外资品牌挖掘机出售2828台，同比下滑42.05%，环比上升4.55%，占比47.76%。1-10月外资品牌销量占比为51.93%，较去年显着下滑。

　　本月产品结构中，小挖占比上升显着，大挖占比持续下滑。本月小挖占比有显着提高，首要与四季度农田水利等工程机械进入施工期，提高小挖需求有关。大挖的占比则持续小幅下滑，首要源于资源品价格跌落的负面影响仍将连续。

　　相关上市公司近期股价体现弱势。挖掘机相关7家首要上市公司股价近一周悉数跌落，且跑输全A股指数(涨幅-0.30%)，跌幅最大的是中联重科为5.08%，跌幅最小的是三一重工为2.27%;近一个月悉数跌落且跑输全A股指数(涨幅-1.00%)，跌幅最大的是山推股份为11.00%，跌幅最小的是徐工机械，为3.66%;一年来只要中联重科1家上涨，一起跑赢A股指数(涨幅-16.38%)，涨幅最大的中联重科为9.67%，跌幅最大的柳工为27.65%。

　　经销商在旺季前持续去库存化的情绪，从另一旁边面反映了职业四季度需求或许难超预期。且四季度在出资方面估计难有超预期的数据，主张静待十八后的方针导向，重视4季度及下一年1季度的需求走势进行相关的出资。